(網(wǎng)經(jīng)社訊)導讀：10月4日，閃送正式在納斯達克掛牌上市。此次 IPO，閃送成功發(fā)行了400萬ADS，發(fā)行價格為16.5美元，IPO市值超11億美元。不過，截至10月10日收盤，閃送報12.4美元/股，市值僅為8.81億美元。閃送上市后股價下滑，“一對一急送”難獲資本青睞？（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：閃送登陸納斯達克！市值超11億美元http://qjkhjx.com/zt/IPO/）
出品｜網(wǎng)經(jīng)社
作者｜可樂
審稿｜云馬
一、IPO市值11億美元
10月4日，閃送正式以“FLX”為股票代碼在納斯達克掛牌上市。上市首日，閃送開盤報16.5美元/股，收盤報18.01美元/股，漲9.15%。截至10月7日收盤，閃送報16.490美元/股，市值為11.71億美元。
據(jù)悉，閃送在本次IPO中總計發(fā)行400萬股美國存托股票（ADS），發(fā)行價每股16.5美元，德意志銀行、中金公司和中信里昂證券擔任聯(lián)席承銷商，承銷商另享有60萬股ADS的超額配售權。以發(fā)行價計算，閃送通過本次IPO募集6600萬美元（不計“綠鞋機制”），若執(zhí)行“綠鞋機制”后的募資規(guī)模至多為7590萬美元；以每股16.5美元的發(fā)行價計算，閃送的IPO市值超11億美元。
對于閃送的上市，網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥認為，一是獲得公眾融資能力，增強資金實力；二是成為公眾企業(yè)，受證券市場監(jiān)督，也能贏得更多客戶的信賴及認可，吸引更多合作伙伴。對于美國上市企業(yè)來說，還能借此提高國際影響力開拓全球市場。三是作為上市公司，能通過股份激勵更好地留住和吸引優(yōu)秀人才。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員劉俊斌則表示，同城快送需要有大量的從業(yè)人員、一定的運輸工具和同城配送中心建設，也包括信息調(diào)度系統(tǒng)等軟建設，IPO后對快速發(fā)展、完善服務非常重要。
據(jù)閃送招股書顯示，閃送的營收分別為30.4億元、40.03億元和45.29億元；今年上半年，閃送的營收從去年同期的21.22億元進一步增至22.84億元。此外，閃送在2021年與2022年分別出現(xiàn)2.91億元、1.8億元凈虧損；2023年扭虧為盈，實現(xiàn)了1.1億元的凈利潤。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心網(wǎng)絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示，近年來，消費者對即時配送服務的需求不斷增加，閃送的業(yè)務規(guī)模也隨之擴大，營收規(guī)模不斷提升，但增速有所下降。不過，閃送通過優(yōu)化騎手薪酬結(jié)構、提高配送效率等方式，降低了運營成本等方式，為其凈利潤的增長提供了保障。如今正式上市后，成功募集到6600萬美元的資金，將為其業(yè)務發(fā)展提供強有力的資金支持。
不過，中國倉儲與配送協(xié)會副會長、網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員趙成鋒表示，這類即時配送企業(yè)有存在必要，但只是小眾需求。此外，近幾年部分快遞、快送企業(yè)的上市或許是非市場化的結(jié)果，并不是單純靠商業(yè)模式。
二、“一對一急送”雙刃劍
同城即時配送業(yè)務是隨O2O（線上到線下）而生的物流模式，可達到1小時左右的配送時效。作為最早進入同城即時速遞行業(yè)的企業(yè)之一，閃送最大的特點在于“一對一急送”，從發(fā)件人手中取件到將物品送至收件人手中，整個服務過程都由一名閃送員負責，并且一名閃送員一次只能接一單。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）顯示，2023年即時物流行業(yè)交易規(guī)模為2500億元，預計2024年為4200億元，2025年達1.23萬億元。此外，據(jù)沙利文報告統(tǒng)計，2023年中國即時配送行業(yè)訂單規(guī)模達到約408.8億單，同比增長22.8%，預計到2028年，市場規(guī)模將達到813.1億單，未來5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長。
而“一對一急送”這種新興的配送方式引起了資本的關注，閃送已完成八輪融資，投資方包括經(jīng)緯中國、鼎暉投資、SIG海納亞洲、順為資本等明星資本。2021年3月，閃送獲得了一筆1.25億元的D++輪融資，投后估值超20億美元，也是閃送遞表前的最后一輪融資。
“不過，這種模式也注定了閃送在騎手方面的成本會比其他企業(yè)更高。2021-2023年以及2024年上半年，閃送騎手的薪酬及獎勵分別為25.51億元、36.14億元、39.75億元和19.51億元，占總收入的比重分別為90.5%、90.3%、87.8%和85.4%。運營成本增加，可能導致閃送在某些價格敏感的市場上難以與競爭對手抗衡，也限制了閃送在某些地區(qū)或細分市場上的拓展空間。”莫岱青指出。
劉俊斌認為，一對一急送能夠快速響應客戶的需求，但順路業(yè)務和返程業(yè)務較少，使運營成本較高，應當通過大數(shù)據(jù)分析和企業(yè)銷售模型結(jié)合，構建星型配送中心，在一對一和一對多之間適度平衡為好。
莊帥也表示，“一對一急送”的優(yōu)勢在于服務質(zhì)量更好、價格更高也意味著利潤率更高。劣勢在于市場規(guī)模有限。
據(jù)招股書披露，閃送在即時配送市場的份額僅占大盤的6.6%，與美團、餓了么等外賣巨頭以及達達、順豐同城等競爭對手相比，仍有不小的差距。閃送目前為295座城市提供服務，主要集中在一二線城市，而順豐同城與達達已經(jīng)下沉至縣城，實現(xiàn)近2000個縣市的覆蓋。
三、如何突出重圍？
在過去的三年半時間內(nèi)，閃送履行訂單數(shù)量由2021年的1.59億份提升至2022年的2.13億份，再提升至2023年的2.71億份，并由2023年上半年的1.25億份提升至2024年上半年的1.38億份。但按照收入除以訂單數(shù)量計算，2021-2023年以及2024年上半年，閃送的每單平均收入分別為19.2元、18.8元、16.7元和16.5元，呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。
閃送在招股書中表示，其業(yè)務增長高度依賴于中國按需配送行業(yè)的未來增長，按需專線快遞市場競爭激烈，其特點是市場在不斷變化和技術快速發(fā)展，催生了新的市場進入者和資金雄厚的競爭對手布局，并引入了對其業(yè)務造成顛覆性改變的新業(yè)務模式。
莫岱青介紹，即時配送市場競爭越來越激烈。如達達集團和順豐同城已經(jīng)成功上市，菜鳥也宣布升級其同城快遞服務，推出了“半日達”服務。它們分別背靠京東、順豐、阿里等巨頭，擁有強大的資金支持和業(yè)務資源。此外，還有一些新的“攪局者”，如去年貨拉拉宣布上線跑腿業(yè)務；滴滴也推出滴滴跑腿服務；高德地圖宣布與多家即時配送企業(yè)合作，通過其平臺提供跑腿服務；抖音、快手、東方甄選等也在加速試水即時零售。
“響應時間、服務質(zhì)量、服務代價是衡量同城快送的標準，希望閃送多練內(nèi)功，有序競爭，做好服務。”劉俊斌這樣說道。
莊帥則表示，由于上市需要公開部分經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)，讓競爭對手更加了解閃送的業(yè)務情況，有可能加劇競爭。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰補充道，閃送目前的服務場景相對單一，主要集中于餐飲外賣、生鮮果蔬和零售便利等高頻領域，需要拓展更多的服務場景，如商務文件遞送、貴重物品配送等，以提高服務多樣性和市場競爭力。而且當前無人配送車以及無人機等新技術在即時配送領域的應用日益廣泛，閃送也需要考慮在這方面進行創(chuàng)新，提高配送效率。
群狼環(huán)飼，閃送的上市能否幫助其實現(xiàn)“后來者居上”還有待驗證。面對激烈的市場競爭和不斷變化的市場環(huán)境，閃送需要保持清醒的頭腦和敏銳的洞察力，不斷調(diào)整和優(yōu)化戰(zhàn)略方向，才能在競爭中立于不敗之地。（如果您是業(yè)內(nèi)人士，歡迎咨詢加微信xx726ysy，請務必備注姓名+單位+職務)
